指標 & 圖表

儲備風險 (Reserve Risk)

指標簡介

Reserve Risk 直觀地顯示比特幣長期持有者在給特定時刻對於比特幣價格的信心。

當信心高且價格低時，那時投資比特幣的風險/回報具有吸引力（綠色區域）。當信心低下且價格高時，風險/回報就沒有吸引力（紅色區域）。隨著時間的推移，在 Reserve Risk 處於綠色區域的時期投資比特幣已經產生了超額回報。

Reserve Risk 的計算

下面是計算 Reserve Risk 需要的幾個指標:

  • Bitcoin Days Destroyed (BDD) 或者 Coin Days Destroyed (CDD)
  • Adjusted Bitcoin Days Destroyed (ABDD)
  • Value of Coin (Days) Destroyed (VOCD)
  • Median Value of Coin (Days) Destroyed (MVOCD)
  • HODL Bank

Bitcoin Days = Quantity of Bitcoin * Number of days since coins were moved from one user wallet to another.

幣天數 = 比特幣數量 * 從一個錢包轉移到另一個錢包的天數

Bitcoin Days Destroyed = When a bitcoin is sitting in a wallet it is accruing Bitcoin days, when it is then sold those days are then ‘destroyed’.

Bitcoin Days Destroyed = 當比特幣放在錢包中時，它會累積比特幣天數，當它被出售時，這些天數就會被“銷毀”。

示例：我購買了 1 個比特幣並將其保存在我的錢包中, 7 天后我賣掉它，當它從我的錢包轉移到新買家錢包（7 BDD）時，它會“摧毀”7 個比特幣日。注意：比特幣實際上並沒有被銷毀，它只是術語。

Adjusted Bitcoin Days Destroyed = BDD / Circulating Supply of Bitcoin

Adjusted Bitcoin Days Destroyed = BDD / 比特幣的流通供應量

由於比特幣在挖礦過程中進入系統的流通量隨著時間的推移而增加，我們需要對此進行調整，以便我們能夠準確地表示長期持有者隨時間出售的比特幣數量。

然後，如果我們採用調整後的比特幣銷毀天數(Adjusted Bitcoin Days Destroyed )的平均值，看看哪些天的調整後 BDD 銷毀數於平均值，我們就能看到長期參與者在哪些地方進行了更多的拋售。下圖中紅線的濃度顯示了這一點。我們可以看到，長期持有者通常非常擅長在比特幣泡沫的頂峰附近賣出。

https://storage.googleapis.com/lookintobitcoin/static/img/charts/Reserve%20Risk%20Chart%20A.jpg

這表明長期持有者在比特幣週期的買賣時間。因此，可以判斷長期持有者何時對比特幣的未來價格會充滿信心。

Identifying Confidence

Coin (Days) Destroyed 的值

如果今天開采的所有比特幣都易手，並且每個比特幣都持有 1 天，那麼 BDD 的數量將等於流通供應量。因此，BDD 乘以比特幣的價格將等於市值。或者，換句話說，Adjusted BDD 等於 1。

如果我們根據此處的公式將調整後的 BDD 乘以比特幣相加，我們將得到銷毀的硬幣價值（天）。

將 Adjusted BDD * 比特幣價格 再加可以得到 **Coin (Days) Destroyed 值 (**VOCD) ****

VOCD = ∑ (Daily Bitcoin price * Adjusted BDD)

為了減少此計算中的一些“噪點”，我們可以使用 30 天的 VOCD 中位數，我們將其稱為 MVOCD，即銷毀硬幣的中值（天數）。這是這張圖表中的紅線。

https://storage.googleapis.com/lookintobitcoin/static/img/charts/Reserve%20Risk%20Chart%20B.jpg

這張圖告訴我們，每天 MVOCD（紅線）不高於價格（黑線），創造的比特幣天數多於被破壞的天數，即人們持有比特幣，因為他們認為比特幣作為一種價值儲存手段，其價格在 未來會比今天更多。他們放棄了今天出售比特幣的機會，而是為了未來持有它——所以我們可以說這是機會成本。

將這種機會成本隨時間推移的美元總額相加，我們創建了所謂的 HODL Bank。該指標表明比特幣持有者隨著時間的推移對比特幣的未來持有信心。作為投資者，我們可以判斷價格和信心水平之間存在差異的時期：

Price high and confidence low = unattractive risk-reward

價格高 & 信心低 = 沒有吸引力

價格低 & 信心高 = 具有吸引力

Reserve Risk = Bitcoin Price / HODL Bank

將比特幣價格 / HODL Bank 得到 Reserve Risk. 歷史數據表明在 Reserve Risk 低的時候購買比特幣具有較高收益

Reserve Risk 作者

Hans Hauge of Ikigai Asset Management

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