指标 & 图表

储备风险 (Reserve Risk)

指标简介

Reserve Risk 直观地显示比特币长期持有者在给特定时刻对于比特币价格的信心。

当信心高且价格低时，那时投资比特币的风险/回报具有吸引力（绿色区域）。 当信心低下且价格高时，风险/回报就没有吸引力（红色区域）。 随着时间的推移，在 Reserve Risk 处于绿色区域的时期投资比特币已经产生了超额回报。

Reserve Risk 的计算

下面是计算 Reserve Risk 需要的几个指标:

  • Bitcoin Days Destroyed (BDD) 或者 Coin Days Destroyed (CDD)
  • Adjusted Bitcoin Days Destroyed (ABDD)
  • Value of Coin (Days) Destroyed (VOCD)
  • Median Value of Coin (Days) Destroyed (MVOCD)
  • HODL Bank

Bitcoin Days = Quantity of Bitcoin * Number of days since coins were moved from one user wallet to another.

币天数 = 比特币数量 * 从一个钱包转移到另一个钱包的天数

Bitcoin Days Destroyed = When a bitcoin is sitting in a wallet it is accruing Bitcoin days, when it is then sold those days are then ‘destroyed’.

Bitcoin Days Destroyed = 当比特币放在钱包中时，它会累积比特币天数，当它被出售时，这些天数就会被“销毁”。

示例：我购买了 1 个比特币并将其保存在我的钱包中, 7 天后我卖掉它，当它从我的钱包转移到新买家钱包（7 BDD）时，它会“摧毁”7 个比特币日。 注意：比特币实际上并没有被销毁，它只是术语。

Adjusted Bitcoin Days Destroyed = BDD / Circulating Supply of Bitcoin

Adjusted Bitcoin Days Destroyed = BDD / 比特币的流通供应量

由于比特币在挖矿过程中进入系统的流通量随着时间的推移而增加，我们需要对此进行调整，以便我们能够准确地表示长期持有者随时间出售的比特币数量。

然后，如果我们采用调整后的比特币销毁天数(Adjusted Bitcoin Days Destroyed )的平均值，看看哪些天的调整后 BDD 销毁数于平均值，我们就能看到长期参与者在哪些地方进行了更多的抛售。 下图中红线的浓度显示了这一点。 我们可以看到，长期持有者通常非常擅长在比特币泡沫的顶峰附近卖出。

https://storage.googleapis.com/lookintobitcoin/static/img/charts/Reserve%20Risk%20Chart%20A.jpg

这表明长期持有者在比特币周期的买卖时间。 因此，可以判断长期持有者何时对比特币的未来价格会充满信心。

Identifying Confidence

Coin (Days) Destroyed 的值

如果今天开采的所有比特币都易手，并且每个比特币都持有 1 天，那么 BDD 的数量将等于流通供应量。 因此，BDD 乘以比特币的价格将等于市值。 或者，换句话说，Adjusted BDD 等于 1。

如果我们根据此处的公式将调整后的 BDD 乘以比特币相加，我们将得到销毁的硬币价值（天）。

将 Adjusted BDD * 比特币价格 再加可以得到 **Coin (Days) Destroyed 值 (**VOCD) ****

VOCD = ∑ (Daily Bitcoin price * Adjusted BDD)

为了减少此计算中的一些“噪点”，我们可以使用 30 天的 VOCD 中位数，我们将其称为 MVOCD，即销毁硬币的中值（天数）。 这是这张图表中的红线。

https://storage.googleapis.com/lookintobitcoin/static/img/charts/Reserve%20Risk%20Chart%20B.jpg

这张图告诉我们，每天 MVOCD（红线）不高于价格（黑线），创造的比特币天数多于被破坏的天数，即人们持有比特币，因为他们认为比特币作为一种价值储存手段，其价格在 未来会比今天更多。 他们放弃了今天出售比特币的机会，而是为了未来持有它——所以我们可以说这是机会成本。

将这种机会成本随时间推移的美元总额相加，我们创建了所谓的 HODL Bank。 该指标表明比特币持有者随着时间的推移对比特币的未来持有信心。 作为投资者，我们可以判断价格和信心水平之间存在差异的时期：

Price high and confidence low = unattractive risk-reward

价格高 & 信心低 = 没有吸引力

价格低 & 信心高 = 具有吸引力

Reserve Risk = Bitcoin Price / HODL Bank

将比特币价格 / HODL Bank 得到 Reserve Risk. 历史数据表明在 Reserve Risk 低的时候购买比特币具有较高收益

Reserve Risk 作者

Hans Hauge of Ikigai Asset Management

相关图表

Net Unrealised Profit/Loss (NUPL) 指标, 通过链上数据显示市场情绪